Les déséquilibres mondiaux se réfèrent à une situation dans laquelle certains pays ont plus d’actifs que d’autres pays. Théoriquement, lorsque le compte courant est en équilibre, il a une valeur nulle: les entrées de capital et les sorties seront annulées mutuellement. Par conséquent, si le compte courant montre constamment un déficit pendant une certaine période, il indique un déséquilibre. Étant donné que, par définition, tous les comptes actuels et les actifs étrangers nets des pays du monde devraient devenir égaux à zéro, d’autres pays commencent à redevrir d’autres pays. Ces dernières années, le déséquilibre mondial est devenu un problème dans le reste du monde. Les États-Unis ont un déficit à long terme, comme de nombreuses autres économies avancées, tandis que l’inverse est vrai en Asie et dans les économies émergentes.

Par rapport aux déséquilibres mondiaux précédents, la période actuelle a des caractéristiques sans précédent. Pour la première fois, les flux de capitaux coulent principalement des économies de marché émergentes aux économies avancées. En outre, la position des actifs étrangers est devenue beaucoup plus grande à la fois en termes bruts et en termes nets, et le degré de mobilité des capitaux est le plus élevé des dernières décennies. Par conséquent, l’ampleur de ces déséquilibres n’est comparable qu’à la période précédant la Première Guerre mondiale.

De plus, les conditions dans lesquelles ils sont apparues sont différentes. Les nouveaux entrants, qui étaient auparavant à la périphérie du commerce mondial et des finances, sont devenus un élément important des marchés internationaux après le processus de libéralisation économique, de baisse des coûts de transport, de technologies de l’information et d’approfondissement des marchés financiers et des chaînes de matières premières mondiales.

Les liens financiers entre les économies ont également augmenté. Les conditions macroéconomiques et financières se sont améliorées, en particulier en 2003-2007, avec une croissance économique record et une faible volatilité sur les marchés financiers. Comme cela sera expliqué plus loin, ce sont des facteurs importants contribuant à une mondialisation accrue sur les marchés financiers.

Le déséquilibre mondial a contribué à alimenter la crise financière, même si ce n’est pas le cas. Une surabondance des économies a contribué à réduire les rendements des obligations grâce à des achats à l’étranger. Cette diminution des taux d’intérêt, en plus d’autres politiques adoptées par les banques centrales, stimule la prise de risques et la sous-estimation des risques au bord de l’innovation financière, qui peut également être stimulée par cet environnement financier. Il a également contribué à accroître l’effet de levier dans les économies avancées et à créer une bulle de logement dans beaucoup d’entre elles grâce à des conditions de prêt détendues.

De plus, la croissance des liens financiers entraîne une propagation rapide dans l’économie. Il est facile de faire valoir que les politiques économiques exercées par les marchés émergents ont conduit l’économie développée pour pouvoir emprunter de l’argent à moindre coût à l’étranger et financer des bulles sur le logement et les marchés financiers.

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